文/瑞财经 程孟瑶
8月25日晚，保利发展发布2025年中期业绩报告，9月2日，保利发展上半年业绩说明会上，保利发展董事、总经理潘志华对公司上半年业绩表现进行了说明。
数据显示，保利发展上半年实现签约金额1451.71 亿元；报告期内实现销售回笼1448 亿元，综合回笼率100%，经营活动现金净流入160.17亿元，同比实现由负转正；报告期新增有息负债平均成本降低21BP 至2.71%，期末综合成本2.89%。
总体来看，保利发展签约回笼、融资成本等关键业绩数据呈现较好，稳住了未来发展的基本盘，但是面对存量去化、品质提升带来的新挑战，盈利能力需要进一步提升。潘志华表示，未来将继续通过存量焕新去化、改善增量投资、降本控费和做大做优资产经营与不动产服务等措施提升净利润水平。
01
销售规模稳居行业第一
围绕“稳经营、提效益、求发展”战略，今年上半年，保利发展继续展现了经营韧性和抗风险能力。
销售端，实现签约金额1451.71亿元，继续站稳行业龙头位置，实现签约面积713.54万平，签约均价提升至2.03万元/平方米。
而保利发展的销售强劲更在于其高效的回款能力。今年上半年保利发展的销售回笼资金为1448亿元，综合回笼率达到了100%，同比提高15个百分点；当期销售回笼率65.3%，同比提升9个百分点。
高回款率也为保利发展提供了充足的现金流支持。今年1-6月，保利发展经营活动现金净流入160.17亿元，同比实现由负转正；期末货币资金余额1385.62亿元，占总资产比例保持在10%以上，另有593亿元已售待回笼资金，未来可动用资金充裕。有机构预测，保利发展2025全年的经营现金流入将再度超过300亿元，完成阶段复苏。
02
高能级城市加码拿地
手中资金充足，现金持续流入，下游销售回款情况良好，稳健发展之下，今年上半年，保利发展持续提高资源投放的精准度，优化土储结构，为长期发展布局。
今年上半年，保利发展新增项目26个，位于北京、上海、杭州、西安、石家庄等核心城市，项目总地价509亿元，总计容面积228万平。环比2024 年下半年分别下降8.6%、增长7.0%；拓展金额权益比为87%，稳定在近年较高水平。其中，8个项目已首开销售，签约超40亿元。
在大本营广州，2024年保利发展在广州豪掷253.7亿，拿下7块地，占到了保利全国拿地总金额的43%，今年5月又拿出22.5亿总价拿下天河航天奇观二期地块。
在上海，保利发展更是表现出扩储的强烈意图。2024年，保利发展在上海公开市场全口径拿地95.14亿元，2025年上半年，其在上海的权益拿地金额已经达到95.33亿元，稳居上海市场榜首。上海单一市场贡献了256.83亿元全口径销售金额。
在2025年上海第一场土拍中，保利发展以总价约20.52亿元，摘得松江区SJS30003单元01-18号地块，溢价率达到27.93%。
9月初，又联合上海地产拿下上海余杭路+新江湾组合地块，总价58.5亿，有消息称，其后续还要接着拿山寿南里和浙兴里两个项目。
03
融资成本进一步下降
不断扩储的同时，保利发展同时也加速存量问题化解，回笼资金。
据公开报道，2025年保利发展挂牌转让12个非核心城市项目，回笼资金83亿元。报告期末，保利发展待售项目计容面积为5855万平，较年初下降403万平。其中，增量项目待售计容面积约894万平，较年初下降84万平。
存量方面，保利发展通过推动存量项目调规调产品等方式加速去化。财报显示，上半年公司存量项目签约销售394万平方米，销售金额514亿元，占比达35%。
此外，保利发展用足政策空间，负债结构有所变化，融资成本进一步下降。
2025年上半年，保利发展新增有息负债平均成本降低21BP至2.71%，期末综合成本2.89%。三年以上到期的有息负债占比42.8%，较年初提升3.2个百分点；一年内到期有息负债占比21.4%，较年初下降2.9个百分点。
报告期末，其资产负债率73.53%，扣除预收款的资产负债率为63.30%、净负债率为59.64%，较期初分别下降0.82、1.40、3.02个百分点，债务安全稳步提高。
近日恒生指数公布的2025年第二季度恒生指数系列检讨结果显示，保利发展凭借卓越的ESG表现，成功入选恒生A股通ESG50指数。
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